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分布式PV策略将按计划升级。融资将在今年下半年

发布时间:2019-06-01 浏览次数:次 字号:  【关闭】

    政策如期加码,维持行业增持评级

       分析组织在5月底提出第三季度分布式政策加代码是一个高概率事件,建议关注政策驱动的分布式预期改善市场,目前的逻辑是逐步的验证。最近,国家能源局发布了关于实施分布式光伏发电相关政策的通知。该政策实施基准电价,加强电价结算,补贴保障和并网,鼓励融资模式创新,提高工程标准和质量管理水平。所有调整和改进都是为了显着降低分布式电厂产量的风险,这将有助于商业模式的成熟和融资瓶颈的突破。政策内容基本符合预期。如果可以实施,我们认为该分配将具备大规模启动的条件。预计第三季度的分销将逐步增加,第四季度的爆发性增长将与高性能和国内装机容量有关,并涉及分布式EPC/BT /运营企业。建议推荐爱康科技,林洋电子和阳光电力。

政策调整后可兜底分布式收益率

       该政策将使用废弃电力,废弃山坡,农业温室,潮滩,鱼塘,湖泊,发电站进入分布式类别,并可以执行基准电价。同时,对于自用率低,电力负荷不稳定或业主无法履行能源服务合同的项目,可以选择电价基准测试项目。在自发性自用率为0%的极端情况下,调整后的政策可以吸收8%的杠杆IRR(调整前只有3%),自给率对电站IRR的影响将是有效的缓解。电站标准化,电费结算,补贴发放和并网规则的完善将有助于分布式业务模式的成熟。随着近一代发电保险的发布,分散风险将大大降低,融资瓶颈的突破也将是有益的。

下半年分布式融资将有突破

        银行等金融机构对分布式贷款持谨慎态度,限制了分布式IRR/ROE的增加,影响了运营商的投资热情。我们认为,在分散的收益率风险问题得到根本解决后,融资瓶颈将得到解决。该政策鼓励银行实施优惠贷款利率,延长年限,并鼓励各种融资模式,如地方公共担保基金,融资租赁和信托。预计下半年分布式融资问题将有所突破。从中长期来看,分布式电厂资产证券化的实现将是大势所趋,行业杠杆将进一步放大。优秀的运营商有望实现平价互联网接入和证券化两大趋势的快速增长。

三季度分布式政策如期加码

        5月26日《建议关注分布式悲观预期改善行情》报告指出,第一季度的分布式推广速度较慢,加深了市场对8GW分布式目标的担忧。我们认为下半年的政策增加是一个高概率事件。考虑到项目的三个月建设和并网期,预计将在6月至8月启动解决分布式推广问题的政策和措施。最近,国家能源局发布了分布式发电政策草案(信息来源:Polaris太阳能光伏网络),调整和改进了影响分布式推广的问题,并验证了我们提出的逻辑。