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中天科技:光伏已成为新的亮点。海缆欢迎大蛋

发布时间:2019-06-01 浏览次数:次 字号:  【关闭】

维持增持评级并提高目标价。我们认为中天科技新老业务的发展将超出市场预期,2013/14年度每股盈利预测将上调至0.76/1.00元(原为0.72/0.89元)。根据2014年,20倍的PE将目标价格提高到20元(原价为11.54元)。催化剂:特殊电力海底电缆的大订单,光伏电站的新项目,通信运营商和电网的大规模招标。

现有主营业务:借4G和智能电网东风。中天科技有限公司是电缆行业的领导者,其下游是通信和电力。我们预计,在4G和宽带中国建设的背景下,光纤/光缆的供需关系有望得到改善,中天科技的灯条产能的释放将为利润和开拓工业做出积极贡献。链。智能电网,特别是配电网络的建设将促进光纤从2014年开始渗透。此外,该公司在更换特种导体方面具有明显的优势。

新的驱动引擎:光伏已经成为一个新的亮点,并且有线电视已经迎来了一个大蛋糕。中天科技有限公司已进入光伏电站运营,并跻身首批分布式光伏示范企业。江苏分布式光伏电站和滩涂电站资源重要。中天科技有限公司是国内海底电缆的第一品牌,将充分受益于国防设备,海水风电和海上钻井平台市场的爆发。特别是,我们判断国防设备市场的潜在需求达到100亿,并且资格非常高。进入壁垒,毛利率预计将达到60%。

对市场或发行计划存在误解。与市场的悲观预期不同,我们认为,对于这个发行计划:1)根据行业的一般杠杆经验,150MW光伏电站建设筹集的资金将煽动500MW电站的规模; 2)如果考虑杠杆和地方补贴(预计0.2元/kWh),光伏电站的实际内部收益率可达到15-20%; 3)随后对海底电缆的需求急剧增加,预计将有足够的订单消化和扩大。

风险:海底电缆项目的原材料价格波动和交付时间存在一定的不确定性。